A Mutuactivos befektetési portfóliói nem mentek nyaralni- Mutuactivos Blog
-
2020. szeptember 03
- 2020. szeptember 03
A Mutuactivos befektetési portfóliói nem mentek nyaralni. A menedzsment csapatban a kanyon lábánál folytattuk még ezeket a nyári hónapokat is, amelyekben a volatilitás a befektetők repülése előtt emelkedik.
A Mutuativos helyzete továbbra is hasonló, mint nyár előtt: alulsúlyozott részvények (a növekedési vállalatok, például az amerikai technológia pozícióinak kombinálása az Európában ciklikusabb tendenciával rendelkező részvényekkel, elkerülve az erősen eladósodott vállalatokat) és túlsúlyos a hitelben.
A Mutuativos helyzete továbbra is hasonló a nyár előtti helyzethez: alulsúlyos részvények és túlsúlyos hitelek.
Az elmúlt hetekben azonban a piacok tovább emelkedtek, csökkentettük perifériás adósságaink és vállalati hiteleink kitettségét, ahol a potenciál egyre kisebb. Ez az alacsonyabb hitelkockázat lehetővé tette számunkra a kamatlábak pozíciójának csökkentését is, amelyek a kockázati prémiumokkal való negatív korrelációjuk miatt fedezetként működnek a portfóliókban.
Különleges, csökkentettük portfólióink érzékenységét a kamatlábak iránt (kamatlábak időtartama). Az elmúlt hónapokban hosszabb időnk volt, mint a benchmark indexeink, többek között olyan tényezők mellett, mint például a fix kamatozású portfóliók védelme, tekintettel a hitel iránti erős elkötelezettségünkre. De a gazdaság lassan javul, a hitelt erősen támogatják a központi bankok vásárlásai, és az inflációs várakozások emelkednek. Mindezek miatt, és tekintettel az államadósság portfóliójában meglévő aszimmetriára, inkább a pozíciók csökkentését részesítettük előnyben, annak ellenére, hogy arra számítunk, hogy a kamatlábak a jelenlegi szinttől nem túl messze lévő tartományban maradnak, a központi bankok nem akarják, hogy a kamatok emelkedjenek.