A. A beruházások megvalósíthatósági arányai
A pénzügyi elemzést elsősorban jövedelemszerzésre tervezett projektekre alkalmazzák. Lehetséges elemezni a társadalmi projekteket, a környezeti tevékenységeket, illetve azokat, amelyek támogatják a termelést, a mesterséges árak kiszámítását és hozzárendelését, azonban ez a fajta gazdasági elemzés ? általában túl bonyolult kis vagy közepes méretű projektek esetében [14] .
A jövedelemszerzésre irányuló projektek esetében a tevékenység jövedelmezősége az első és legfontosabb tényező, amely meghatározza a fenntarthatóságot, mivel nincs kereskedelmi projekt? túlél, ha nem termel elegendő bevételt a működési költségek fedezéséhez és a pénzügyi költségek kifizetéséhez. A befektetés jövedelmezőségének meghatározására azonban többféleképpen lehet. Minden megközelítésnek megvannak az erősségei és gyengeségei. Ezért kényelmes egynél több módszer alkalmazása.
Fontos megérteni azt is, hogy a pénzügyi elemzés során generált adatok önmagukban nem túl hasznosak: értelmezni kell őket. A projekt megfogalmazásának és értékelésének folyamatát végző technikus feladata, hogy a projektek összevonása mellett elmagyarázza a pályázóknak, valamint annak a bizottságnak, amely megvizsgálja a finanszírozási kérelmet, az eredmények fontosságát. jövedelmezőségi számítások a potenciális siker és fenntarthatóság egyéb mutatóival, például a pályázók képességével és elkötelezettségével, a piaci megbízhatósággal, a technológia komplexitásával, a környezeti hatással és a szervezeti vezetői szinttel.
A. A beruházások megvalósíthatósági arányai
Miután meghatározták a költségeket és a jövedelmet az elemzési időszakra (legyen az 8, 12 vagy 20 év), a következő kérdéseket kell feltenni: Milyen indexeket használnak a beruházás pénzügyi megvalósíthatóságának meghatározásához? Hogyan értelmezhetjük ezeket az eredményeket?
Két különböző index létezik, amelyeket a RuralInvest modellek használnak erre a célra. Mindegyik a maga előnyeivel és hátrányaival. Együttesen holisztikus képet adnak a javasolt projekt megvalósíthatóságáról.
1. Éves cash flow
Az éves cash flow nagymértékben elkerüli azt a problémát, hogy egy év költségeit hasonlítsák össze egy másik évben elért nyereséggel, minden évben értékeljék a költségeket és a bevételeket, csak a költségeket és a pénzbeli jövedelmet felhasználva. A beruházás költsége ezt az elemzést a finanszírozásához kapott kölcsön kifizetésén keresztül írja be.
Az éves cash flow kiszámítása az egyes évek pénzjövedelmének összeadásával és az összes ugyanazon évben felmerült pénzköltség levonásával történik; az eredmény a nettó éves jövedelem. Ezután a finanszírozási költség (tőke és kamat) levonásra kerül ebből az eredményből. Ha a fennmaradó összeg továbbra is pozitív, akkor a projekt az év folyamán elegendő bevételt generál az összes termelési és hitelköltség fedezésére, és továbbra is nyereséget hagy (a fennmaradó összeget).
Az éves cash flow az a mutató, amely leginkább érdekli a potenciális hitelezőt (bank, projekt, szövetkezet stb.), Mivel ez megmutatja, hogy a projekt képes lesz-e elegendő készpénzt termelni az összes költség megfizetéséhez, és még mindig fedezi a finanszírozás költségeit. Gyakran az index is a legkönnyebben érthető a pályázók számára, bár meg kell érteni, hogy ha csak a készpénzt vesszük figyelembe, akkor ez a megközelítés elmaradhat olyan fontos költségektől és előnyöktől, amelyeket nem készpénzben számolnak el.
2. Pénzügyi jövedelmezőség
A cash flow arány csak a készpénz-helyzet mintáját jelenti évente; nem nyújt általános értékelést a projektről. Ezért nem túl hasznos összehasonlítani a különböző projekteket, vagy a projektet egy benchmarkhoz viszonyítva értékelni. Ha egy kormány, fejlesztési projekt vagy akár maga a pályázó is a rendelkezésre álló források legtermékenyebb felhasználását akarja kiválasztani, akkor más indexet kell használnia. Ehhez a projekt pénzügyi jövedelmezőségének értékelése szükséges.
A pénzügyi elemzés az összes vizsgált év eredményeit veszi és egyetlen számadatban mutatja be. E cél elérése érdekében azonban a módszertannak figyelembe kell vennie a pénz csökkenő értékét és az idő múlásával jelentkező általános előnyöket. Hogyan kell elvégezni ezt az elemzést?
A következő példát fogjuk használni: Ha egy személynek felajánlják a lehetőséget, hogy befektessen egy olyan projektbe, amelynek költsége ma 1000 USD, de holnap 2000 USD megtérülést eredményez, nagyon kevesen haboznának a beruházás végrehajtásával (feltételezve, hogy a projektmenedzserek őszinteségébe vetett hit). Ha azonban az ajánlat inkább 1000 USD értékű befektetés, amely öt év alatt 1001 USD megszerzésére szolgál, senkit nem érdekelne. Ezért az a kérdés fog eldőlni, hogy milyen megtérülési rátával érdemes befektetni egy projektet. Más szavakkal, milyen megtérülési ráta jelent kedvező befektetést és a rendelkezésre álló erőforrások megfelelő felhasználását.
Két mutató próbál választ adni erre a kérdésre: a nettó jelenérték (NPV) és a belső megtérülési ráta (IRR). Mindkettőnek több közös eleme van:
Mindkettő beszámítja a beruházás teljes költségét abban az évben, amelyben megvalósul, így a finanszírozás módja és költsége nem befolyásolja az elemzés eredményét. Ne feledje, hogy az elemzés célja egy jó projekt azonosítása, nem pedig a legjobb finanszírozási lehetőség kiválasztása.
Mindkettő tartalmazza a projekt fő eszközeinek értékét az elemzési időszak végén (például épületek, gépek és egyéb jelentős tárgyak). Ezek nincsenek készpénzben, ezért nem kerülnek be az éves cash flow elemzésbe, de értékük van, és nem szabad figyelmen kívül hagyni.
Mindkettő értéket tulajdonít az önellátásnak (pl. Fizetetlen családi munka) és az önfogyasztásnak (felhasznált vagy elfogyasztott, de készpénzben nem fizetett termékek).
Úgy módosítják a jövőbeni jövedelmek értékét, hogy ma 1 USD több mint 1 USD egy év alatt, és ez viszont többet fog érni, mint 1 USD két év múlva stb. Ez a folyamat a jövőbeni előnyök és a jelenlegi előnyök diszkontálása.
a) Nettó jelenérték (NPV)
A legegyszerűbb index a nettó jelenérték (NPV). Az egyes évek nettó éves jövedelmének kiszámítása után (ahogyan azt az éves cash flow-ban tettük, de a fent említett eltérésekkel). Diszkontrátát alkalmaznak a nettó nyereség és veszteség értékének csökkentésére a következő években. Ne feledje, hogy a diszkontráta ellentétes a kamatlábbal. Ha van 1 USD, akkor 10% -os kamatláb 1,10 USD-t ad nekem egy év alatt. A 10% -os diszkontráta azt is jelenti, hogy az egy év alatt kapott 1,10 USD jelenleg csak 1 USD-t (a jelenlegi értékét) ér. Így az NPV olyan szám, amely a projekt értékét mutatja a jövőbeni nettó haszon diszkontálása után.
Ha például 8% -os kamatlábat kérek a pénzemre, a 8% -os diszkontráta alkalmazása a projekt jövőbeli nettó előnyeire biztosítja, hogy ezt a hozamot megkapom. Ha a fennmaradó összeg (NPV) 0, akkor a projekt pontosan a szükséges 8% -ot generálja. Ha az NPV pozitív, megszereztem az előírt arányt (8%), és ez az összeg extraként szerepel. Ha az NPV negatív, az azt jelenti, hogy a beruházás nem tudja elérni a várt 8% -ot; veszteség vagy nyereség nélkül történő kilépéshez (diszkont után) további összeget kell keresnie az NPV összegével megegyező összeggel.