José Luis Cárpatos befektetési filozófiám
- A A hosszú távú befektetések világának megvannak a maga sajátosságai. Ez nagyon különbözteti a rövidebb idő alatt történő befektetéstől. Jose Luis Kárpátok, A Gloversia SICAV befektetési igazgatója, elmagyarázza hosszú távú befektetési filozófiáját.
- A cikk a Hispatrading.com nº44-ben jelent meg.
A HOSSZÚ BERUHÁZÁS PROBLÉMÁI
A farok kockázata
Minden befektetőnek vagy kereskedőnek megvannak a saját ötletei. Személy szerint a hosszú távú befektetés nagy hátránya a farok kockázat.
A farokkockázat súlyos farok esemény a hozamok „Gauss” eloszlásában.
Amint szabad szemmel látjuk, a profit oldalon ez nem jelenik meg, de a veszteség oldalán van egy értékelhető nehéz farok. Több hirtelen szórás elvesztése. Nagyon hozzávetőlegesen számszerűsítendő veszteség, legalább 20-30%. Ezek az események ritkák, de előbb-utóbb megjelennek és pusztítóak.
A NÖVEKEDÉS HASZNÁLÁSÁNAK ÉS A VESZTESÉGEK VÁGÁSÁNAK NÖVÉNYE
Egy másik hosszú távú probléma a saját természetünk elleni küzdelem, amely hajlamos a veszteségek futására és a nyereség csökkentésére. Ez nem olyan egyszerű, mint amilyennek látszik, mivel az emberi természet ellentétes tendenciát mutat.
Egy másik hosszú távú probléma a saját természetünk elleni küzdelem, amely hajlamos a veszteségek futására és a nyereség csökkentésére.
Az ügyfelek FXCM-tanulmánya ezt kommentálta:
- Az ügyfelek által végzett műveletek 59% -a nyertes.
- Tehát hogy van több ember, aki nyer, mint aki veszít?
- Átlagos nyereség euró dollárban 65 pipák.
- Átlagos veszteség 127 pipák.
Ez a kulcs. Az emberi természet fordítva teszi a dolgokat, hagyja, hogy a veszteségek futjanak, és csökkentsék a nyereséget.
A Tőzsde aszimmetriájának problémája
És még mindig van egy harmadik probléma a hosszú távú befektető számára. A táska aszimmetriája. A tőzsde egészen más módon viselkedik, amikor emelkedik és amikor esik. Mint éjjel és nappal. Az ereszkedések rendkívül erőszakosak, gyorsak; a leglassabb és legcsendesebb mászás.
Nagyon könnyen néz ki egy grafikonon, rövid kereskedés nagy dipekkel, mennyit nyerhetett volna! De a valóság egészen más.
BERUHÁZÁSI PROBLÉMÁK HOSSZÚ TÁVÚ MEGOLDÁSA
Hogyan oldottam meg ezt a három problémát szerény rendszerem alatt?
Ez utóbbi radikálisan soha nem nyitok hosszú távú rövid pozíciókat egyetlen termékben sem. Csak hosszú pozíciókat nyitok. Még olyan termékekben is, amelyek feltételezhetően kevesebb aszimmetriával rendelkeznek, amikor esnek, ezt a kérdést egyre inkább kétségesnek látom. A devizák kivételével még soha nem látott jelenséget tapasztaltunk ezen a korrelációs skálán az összes eszközosztály között, amely a összeomlik 2020 márciusa, ahol minden eszköz egyszerre és ugyanazon erőszakkal csökken, beleértve a vélhetően biztonságos eszközöket is.
Ez utóbbi radikálisan soha nem nyitok hosszú távú rövid pozíciókat egyetlen termékben sem. Csak hosszú pozíciókat nyitok.
Az első két problémát valami nagyon egyszerűvel oldottam meg. Nincsenek komplikációk, nincsenek összetett számítások.
Először is, a brutális tőzsdei korrekciók farok kockázatának elkerülése érdekében hagyja abba a csak részvényekbe történő befektetést. És jó néhány évvel ezelőtt átvettem Meb Faber tanításait és „Stratégiai eszközallokáció” gondolatmenetét. Pontosan ugyanannyit fektetek be minden rendelkezésre álló eszközcsaládba: részvények, fix kamatozású, arany, bizonyos alapanyagok, ingatlan stb. Ez kiküszöböli a tőzsdei ciklusoktól való elsöprő függőséget, amely hullámvasút stílusában nyereség-veszteség görbére kárhoztat minket.
2012-ben a Vanguard közzétett egy olyan művet, amely a tinta folyásait elárasztotta, mert sikerült valami meglepőt bemutatni. A portfólió eredményeinek és volatilitásának majdnem 89% -át a portfólió eszközallokációja határozza meg. Világosan szólva, ha nem érted, mit akarok mondani, mennyit szán részvényekre, kötvényekre, készpénzre stb. Melyik eszközcsaládot költsük pénzünkre mindennél jobban, beleértve az alkalmazott stratégiát is. A józan ész szerint éppen az ellenkezőjét gondoljuk. A legfontosabb, hogy nagyon jó stratégiánk legyen. Minél kifinomultabb, annál jobb. De a valóságban a dolgok nem így működnek.
És még mindig meg kell oldanunk egy problémát: a farokkockázatot, különösen a tőzsdén és kisebb mértékben az egyéb eszközöket.