Oroszország külső eladósodásának dinamikája, szerkezete és kockázatai a
Nyomtatott változat ISSN 0185-013X
Cikkek
Oroszország külföldi adóssága: a nyugati gazdasági szankciók dinamikus szerkezete és kockázata
Ez a cikk nyílt hozzáféréssel jelent meg Creative Commons licenc alatt
В 2016. július-szeptember
Kulcsszavak::
Oroszország, külső eladósodás, vállalati külföldi adósság, ukrajnai konfliktus, a nyugati országok gazdasági szankciói
A cikk célja Oroszország külső eladósodásának dinamikájának elemzése attól a pillanattól kezdve, hogy az ország mára függetlenné vált, a struktúrában bekövetkezett változások és a nyugati szankciók által a nemzetgazdaság szempontjából rejlő kockázatok.
Történelmi háttér 1
Oroszország külső adósságának dinamikája
Ami Oroszország külső adósságának dinamikáját illeti az 1993 és 2014 közötti időszakban, annak emelkedő tendenciája volt; Ennek eredményeként az orosz külföldi adósság az 1993. évi 117,9 milliárd dollárról 2013 végén 728,9 milliárdra nőtt. A Bank of Russia adatai szerint az adósság 2014. december végén 597,3 milliárd dollárra csökkent. . Más szavakkal, az elemzett időszakban Oroszország külső eladósodása 479,4 milliárd volt, vagyis 5,1-szerese.
Amint az az 1. táblázatból látható, a volt Szovjetunió adósságának összege Oroszország teljes adósságában az 1993-as 104,5 milliárd dollárról 2014-re 10,2 milliárdra csökkent. Súlya az elemzett időszakban 88,6% -ról 1,8% -ra csökkent. Más szavakkal, a Szovjetuniótól örökölt külföldi adósság megszűnt játszani a fő szerepet Oroszország külső adósságának problémájában.
A Szovjetuniótól örökölt eladósodás problémájának megoldását lehetővé tevő tényezők között meg kell említeni a következőket:.
A szerkezetátalakítás negyedik szakasza 1998 augusztusában kezdődött, amikor az a mély pénzügyi válság következett be, amely a nemzeti valuta leértékelődéséhez vezetett, ami lehetetlenné tette a külső adósságszolgálati kötelezettségek teljesítését. Ilyen feltételek mellett Oroszország a Párizsi Klubhoz fordult, hogy további szerkezetátalakítást kérjen, és 1999 augusztusában aláírták a memorandumot, miszerint abban az évben és a következő évben Oroszországnak 8 100 millió dollárt kellett fizetnie abból a 40 000 millióból, amely kötelezettségeket jelentett az iránt. szervezet. 6.
Az orosz Gazdasági Fejlesztési és Kereskedelmi Minisztérium számításai szerint Oroszország Párizs klubbal fennálló adósságának ezen részének törlése 6 milliárd dollár kamatfizetést takaríthat meg. 7
2006 júniusában a Párizsi Klub és Oroszország között újabb megállapodást írtak alá, amely szerint mintegy 22 milliárd dollár fennmaradó orosz adósság törlését sikerült elérni. A 2005-ben megkötött megállapodással ellentétben Oroszország most azt ígérte, hogy egymilliárd dollár értékben nyereményt fizet főbb hitelezőinek, amelynek 70% -a Németországnak felelt meg, a fennmaradó 30% -ot pedig Franciaország, Nagy-Britannia és Dánia osztotta fel. 8.
Oroszország számára kiemelten fontos volt a Párizsi Klub tagországai előtti külföldi adósság törlése. Egyrészt az adósság előtörlesztése lehetővé tette Oroszország számára, hogy csak 2006-ban 7 milliárd dollár kamatfizetést takarítson meg, másrészt jelentősen csökkent az orosz külső adósság nemzetgazdaságra nehezedő terhe. Így az orosz pénzügyminisztérium szakértői szerint egy ilyen fontos mutató, amely meghatározza a külső eladósodottság szintjét, például a külső adósság jelenlegi értéke a nemzeti GDP százalékában, az 1999. évi GDP 96% -áról 9-re csökkent. % 2006 végén. 9 Ez hozzájárult Oroszország nemzetközi ügynökségek rangsorának növekedéséhez, ami javíthatja az ország befektetési légkörét.
Oroszország külső adósságának szerkezete
Az orosz külső adósság szerkezetének elemzése előtt tisztázni kell, hogy 2006-ig a Bank of Russia felosztotta az államadósságra és a külső magánadósságra. Az elsőbe beletartozott a Szovjetuniótól örökölt külföldi adósság, az állami közigazgatási szervek és az Orosz Bank. Az orosz bankok és vállalatok eladósodását külső magánadósságnak tekintették.
Az elemzett periódusban azonban a legszembetűnőbb tendencia a külső magánadósság jelentős növekedése volt, amelynek súlya az 1993-as 1,9% -ról 2014-re 91,3% -ra emelkedett. 11 Ennek nagy része megfelelt a nem pénzügyi vállalatok eladósodásának.
Tisztázni kell, hogy a külső magánadósság magában foglalta mind a bankok és a magánvállalkozások, mind a bankok és az állam részvételével működő vállalatok adósságát. Ez utóbbi torzította Oroszország külső eladósodásának valós szerkezetét. Ennek a helyzetnek a korrigálása céljából 2006-tól kezdődően az orosz külső adósság statisztikájában egy új kategóriát vezettek be, vagyis az állami szektor külső adósságát a kibővített meghatározásban, amely magában foglalja a bankok és a részt vevő vállalatok eladósodását. Az utolsót leértékelték az ország külföldi magánadóssága alól.
Az Orosz Bank által 2006-ban elfogadott új módszertan Oroszország külső adósságának elemzésére kardinálisan megváltoztatja szerkezetét. A 4. táblázatban bemutatott adatok lehetővé teszik a következő következtetések levonását.
Először 2006-tól 2013 végéig a külső államadósság 137,1 milliárd dollárról 375,9 milliárd dollárra, vagyis 2,7-szeresére nőtt. Oroszország teljes külső adósságának súlya 43,8-ról 51,6% -ra nőtt. 2015 elején 303 900 millió dollárra esett, és súlya Oroszország teljes adósságában 50,9% volt.
Másodszor, növekedését mindenekelőtt az állami tőkében részt vevő bankok és vállalatok külső eladósodásának növekedése magyarázza. Az utolsó a 2006. évi 88,5 milliárdról 2013-ban 298,2 milliárdra, azaz 3,4-szeresére nőtt.
Az elemzett időszakban súlya Oroszország külső államadósságában a 2006. évi 64,6% -ról 2013-ra 79,3% -ra nőtt. 2014 végén összege 251,6 milliárd dollárra csökkent, súlya pedig 82,8% volt.
Negyedszer, a vállalati külső adósság értéke, amely magában foglalja mind a magánvállalkozások és bankok külső eladósodását, mind az állam részvételével rendelkezőkét, a 2006. évi 264,6 milliárd dollárról 2013-ban 651,5 milliárdra, azaz 2,5-szeresére nőtt. . Oroszország teljes külső adósságának súlya az elemzett időszakban 84,5-ről 89,4% -ra nőtt. 2014-ben azonban összege 545 milliárd dollárra csökkent. Ennek súlya Oroszország teljes külföldi adósságában 91,2% volt. Az állami részesedéssel rendelkező bankok és vállalatok adósságának súlya a teljes vállalati adósságban a 2006. évi 33,4% -ról 2014-re 46,2% -ra nőtt 12.